客新策略多重因素掣肘美联储或继续按兵不动

　　当地时间5月7日客新策略，美联储将公布最新利率决议。目前市场普遍预计，受经济数据不佳、消费者信心下降以及关税效应等因素的影响，美联储将在此次会议上维持利率不变。业内人士指出，在本次会议上，美联储主席鲍威尔对美国当前经济状况和对后续降息前景的表态成为市场关注的焦点。

　　美联储或按兵不动

　　美联储将在5月7日公布最新一次议息会议结果，由于担忧关税效应会推升通胀，预计美联储将再次暂停降息，维持利率不变。

　　近期，美国总统特朗普要求美联储降息的调门有所加大，虽然他明确表示“从没有打算”解除鲍威尔的职务，但他仍坚定要求美联储尽快降息。自4月2日特朗普宣布其对贸易伙伴征收所谓“对等关税”以来，美国股市震荡下跌，高度不确定性导致市场风险加大。

　　市场人士普遍预计，关税效应将在短期内推高物价并抑制经济增长，或让美联储维持利率按兵不动更久。

　　彭博社报道指出，尽管美联储偏好的通胀指标显示物价压力有所缓解，但近期美国对进口商品再度加征关税，或令通胀路径再起波澜。鲍威尔近期公开表示，美联储必须确保关税不会引发更持续的通胀上升，才会考虑降息的事情。

　　机构爱德华·琼斯的高级投资策略师库尔卡法斯表示，在最新的议息会议上，鲍威尔可能会继续反驳美联储将受到白宫影响的说法，这可能导致特朗普与鲍威尔“冲突”再度升级。

　　担任美国克利夫兰联邦储备银行主席10年后，最近卸任的麦斯特表示：“美联储必须高度重视控制因关税效应引发的通胀风险，以免通胀以更持续的方式回升。”她表示，“关税效应可能破坏过去3年各方为降低通胀所做的所有努力。”

　　芝商所“美联储观察”工具显示，美联储5月维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率为2.8%；美联储到6月维持利率不变的概率为65.1%，累计降息25个基点的概率为34%，累计降息50个基点的概率为0.9%。

　　美经济前景承压

　　美国商务部最新数据显示，2025年一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。这一数据的糟糕程度超出市场预期，凸显美国经济的不确定性持续上升，并导致企业与消费者信心下滑。

　　具体来看，一季度净出口对GDP的拖累达4.83个百分点。这表明企业对未来关税可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存。占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.8%，较去年四季度4.0%的增速明显下滑。

　　美国彼得森国际经济研究所高级研究员、财政部前官员加里·赫夫鲍尔日前表示，关税政策正给企业决策者们带来巨大不确定性，他们不仅担心自身供应链和客户，还担心其他领域的影响。这导致企业推迟投资决策，也导致消费者信心急剧下滑。他认为，美国经济在今年下半年可能陷入衰退。

　　《华尔街日报》报道指出，到目前为止，关税政策相关成本被转嫁给消费者的效应还未完全显现。零售商目前正试图稳定价格，或许是寄希望于美政府会做出更多让步。

　　对于货品短缺，美国阿波罗全球管理公司的预测则更加不乐观。该公司首席经济学家托斯滕·斯洛克近日预测，美国出现经济衰退的概率高达90%。他在一份报告中表示，美国消费者可能在5月就会开始发现当地商店出现货品短缺，最后的结果就是几周后美国商店的货架上空空如也。

　　此外，据美国有线电视新闻网报道，摩根大通银行首席执行官杰米·戴蒙近日也对美国的经济前景发出警告，称“对美国经济来说最好的情况就是轻度衰退”。

　　全球货币政策决策受影响

　　鲍威尔的态度也映照出当前全球主要央行所普遍面临的处境，经济数据高度不确定，各国货币政策路径可能日益分化。

　　日本央行本月召开货币政策会议后宣布，将政策利率维持在0.5%左右不变。这是日本央行继3月的货币政策会议后再次决定维持现行利率水平不变。

　　日本央行还将2025财年和2026财年日本国内生产总值预期增长率分别下调0.6和0.3个百分点，至0.5%和0.7%。日本共同社报道，与会者认为，贸易摩擦将导致海外经济减速，日本企业的收益将被拉低。

　　今年1月，日本央行将政策利率由0.25%提高至0.5%左右。3月，日本央行以美国关税政策可能导致全球经济不确定性升高为由，决定维持利率不变。

　　彭博社报道指出，全球其他央行本周也将陆续作出政策决定。预计英国和波兰将降息，巴西将加息，而瑞典和挪威将维持利率不变。

　　在欧洲，欧洲央行正加快宽松步伐，以应对可能引发的通缩与经济疲软。最新数据显示，欧元区通胀并未如预期下行，核心通胀指标反而上升，令决策更加复杂。欧元区4月整体通胀率保持在2.2%不变。剔除食品和能源等波动较大项目的核心通胀率出现明显上升，从2.4%升至2.7%。这一增长主要受服务业通胀率从3.5%升至3.9%推动。

　　在加拿大，货币政策更为谨慎，该国央行最近一次议息会议维持利率于2.75%不变，暂停了自去年6月以来持续的降息周期。值得注意的是，加拿大央行罕见地发布了两种经济预测方案，以应对美国贸易政策的不确定性。据加拿大政府公报显示，刚当选的加拿大总理卡尼将在近期与特朗普会面。同时，加拿大将公布关键的贸易与就业数据，检验企业和家庭应对潜在衰退的韧性。

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